Благодарим PLSA за приглашение выступить…

…и за то, что привезли нас всех в Эдинбург…

…город, который представлял и любил мой первый босс в политике, Алистер Дарлинг. 

Всегда приятно приходить…

…ну почти всегда. 

Потому что это может вызвать травматические воспоминания.

Один из них выделяется.

О предрассветной поездке из Глазго в 2014 году…

…сопровождать Алистера на шоу Эндрю Марра в воскресенье, всего за несколько дней до референдума.

Расстояние не большое, и пробки в 5 утра не очень большие…

….но это показалось мне вечностью, учитывая тяжесть событий.

События, которые могли иметь сейсмические последствия для всей Великобритании…

…а также для пенсионного обеспечения, финансовых услуг и промышленности этого города.

Всякий раз, когда я слышу, как сторонники Манчестера и Бирмингема соревнуются за то, какой город является вторым по величине в Великобритании…

…Я мягко напоминаю им, что когда дело касается производительности, конкурентов нет: это Эдинбург.   

Я также был здесь в августе прошлого года из-за гораздо более легкомысленной травмы.

Я должен был выступить на замечательном книжном фестивале… 

…и у меня было достаточно свободного времени перед мероприятием в 19:00.

Или, по крайней мере, я бы так сделал, если бы начало было в 7 вечера…

Я прогуливался под замком, когда раздался звонок моей команды.

Произошла путаница, и мероприятие началось в 6.

Было 5.45.

Это было мероприятие, посвященное большой и серьезной теме: экономической стагнации Великобритании.

Но вместо того, чтобы об этом размышлять, у меня возник более практический вопрос...

…насколько быстро может новоизбранный депутат идти или бежать по холмам этого города, сохраняя при этом хоть каплю достоинства во время поездки и по прибытии.

Довольно быстро оказывается, что ответ...

…хотя мнения расходятся, насколько сохранилось достоинство.

Это все долгий способ выразить особую благодарность PLSA за организацию сегодняшнего дня...

…и избавляя нас от необходимости вносить какие-либо срочные изменения в расписание.

Поэтому мы можем уделять пенсиям то внимание, которого они заслуживают.   

Сегодня я хочу сделать шаг назад и сосредоточиться на общей картине…

…какими должны быть наши приоритеты по мере развития ландшафта сбережений с установленными взносами…

…и положения с финансированием схем с установленными выплатами существенно изменились.

Что касается первого, то мой главный аргумент заключается в том, что нам следует уделять больше внимания доходности для вкладчиков…

…а не только к расходам или нормам сбережений – как бы важны ни были оба эти показателя. 

Празднование успеха автоматической регистрации больше не может заменить ответ на более сложный вопрос:

Как выглядит наилучшая среда для управления этими сбережениями? 

Оба варианта направлены на максимизацию прибыли для вкладчиков…

…и гарантировать, что эти вкладчики будут жить в стране, которая снова инвестирует и растет после долгого десятилетия экономической стагнации 

Теперь мы считаем, что масштаб имеет значение. 

Мы хотим меньшего количества более крупных и лучших пенсионных программ. 

Это уже направление движения — по целому ряду причин. 

Мы просто придаем дополнительный импульс процессам консолидации. 

Конечно, некоторые более мелкие схемы обеспечивают отличное соотношение цены и качества.

Однако для рынка в целом и для вкладчиков в среднем консолидация желательна. 

Более крупные схемы имеют больше возможностей для инвестирования в более продуктивные классы активов. 

Эта диверсификация столь же важна, как и география, которой по праву уделяется так много внимания.

Масштаб также помогает снизить издержки и повышает переговорную позицию. 

Оба варианта могут помочь обеспечить резерв для наращивания инвестиционного потенциала...

…или просто более высокая прибыль для участников.

Во всем мире мы также видим, что масштаб имеет значение для характера собственности. 

Только крупные пенсионные программы могут обеспечить активное, заинтересованное владение… 

…такие, которые требуют от руководства не только краткосрочной прибыли сегодня, но и способности обеспечить ее в долгосрочной перспективе.

Конечно, масштаб — это фактор, способствующий переменам, но он далек от панацеи.

Одна из частей взаимосвязанных реформ.

Включая реформы, направленные на то, чтобы больше сосредоточиться на ценности, а не на затратах или цене. 

Я благодарен за поддержку предложенной концепции соотношения цены и качества.

Это поможет сосредоточиться.

Работодатели, включая всех присутствующих сегодня в зале, не будут иметь никаких оправданий за игнорирование того, что наиболее важно для их сотрудников.  

Но нам также необходимо сосредоточиться на ценности в дебатах и, честно говоря, в коммерческих предложениях.

Почему же я сосредоточился на обеспечении продуктивных инвестиций? 

Потому что мы делаем это так мало. 

Пенсионные фонды DC выделяют 3% на инфраструктуру и 0,5% на частный капитал.

Для сравнения, в Канаде на инфраструктуру выделяется 11% средств, а в Австралии на частный капитал — 5%.

Каждый процентный пункт или часть процентного пункта имеет значение, когда эти инвестиции могут принести не только прибыль сберегателям…

…но и способствуют экономическому росту.

А если вам нужно простое изложение экономической стратегии правительства, то вот оно:

Пришло время Великобритании снова начать инвестировать в свое будущее.

Опять же, этот переход к инвестированию в более широкий спектр активов мы скорее поощряем, чем поощряем.

Многие из вас рассказывали мне об изменениях, которые вы уже осуществляете...

…создание новых возможностей или партнерство с другими.

Я хочу отметить работу, которая ведется в отрасли по реализации этого сдвига.

И извлекая уроки из опыта представителей отрасли, которые занимаются этим уже десятилетиями.

Я особенно хочу приветствовать стремление идти дальше посредством добровольных обязательств.

Эта работа продолжается под руководством PLSA, лондонского Сити и ABI…

Я хочу поблагодарить их всех за это… 

… Я с нетерпением жду результатов в ближайшие недели…

…и тщательно их взвесим, когда завершим инвестиционный обзор, о котором говорила Зои.  

Все в этом зале, учитывая, что вы записались и, как я подозреваю, пробудете здесь три дня, любят поговорить о пенсиях.

Но мы все знаем, что увеличение инвестиций — это нечто гораздо большее, чем просто пенсионная реформа.

Вот почему мы призываем вас сосредоточиться на том, как общая стратегия и пенсионная реформа вписываются в этот более широкий контекст.

Для этого также требуется наличие инвестиционных предложений, а не только наличие капитала.

Мы работаем по всем направлениям, чтобы расширить этот канал и сделать его более заметным. 

В июне мы представим нашу 10-летнюю стратегию развития инфраструктуры. 

British Growth Partnership стремится помочь пенсионным фондам реализовать возможности венчурного инвестирования. 

Наша работа с местными и региональными органами власти будет выявлять инвестиционные предложения по всему миру.

Инвестиционные предложения также должны быть заметными и в другом смысле...

…их на самом деле нужно построить. 

Мы уже вернулись к привычке быстро выдавать разрешения на строительство солнечных электростанций и водохранилищ.

Разрешения, без которых ранее политики, похоже, решили, что Британия может обойтись.

И сегодня мы внесли законопроект о планировании, чтобы гарантировать строительство домов и инфраструктуры. 

Если мы собираемся снова инвестировать…

…мы должны сделать так, чтобы его можно было построить снова.

Во многих отношениях элементы нашего подхода основываются на успехе Пенсионной программы местного самоуправления.

При стоимости в 400 млрд фунтов стерлингов это не просто одна из крупнейших в мире схем...

…но один из самых быстрорастущих: по прогнозам, к 2040 году он достигнет 1 триллиона фунтов стерлингов. 

Учитывая все это, нам следует задуматься о том, что работает хорошо и что еще мы можем сделать. 

Одной из очевидных целей является снижение фрагментации.

Минимальные стандарты объединения активов являются важным шагом…

…и снова наблюдается большой прогресс. 

Благодарим тех, кто подготовил предложения по переходу пула, все из которых мы уже получили. 

На них явно ушло много времени и энергии.

Мы возлагаем на LGPS ответственность за разработку творческих и совместных планов.

И сейчас мы рассматриваем, отвечают ли предложения этому требованию. 

Вы все просили внести ясность как можно скорее, и я рад встретиться с каждой группой в ближайшие недели.

И поскольку важно добиться конкретного прогресса…

…Сегодня я подтверждаю, что мы будем придерживаться графика — марта 2026 года.

Проект по объединению начался 10 лет назад.

К этому времени в следующем году наша LGPS мирового класса будет состоять из крупных пулов профессионально управляемого капитала…

…подотчетны властям через надежные структуры управления…

…и предоставление услуг членам организации и их сообществам. 

Что касается обзора инвестиций в целом, то он будет завершен в ближайшие недели.

Окончательный отчет будет еще лучше благодаря полученным нами в ходе консультаций откликам. 

Он – и более широкие изменения, обещанные в королевской речи – лягут в основу законопроекта о пенсиях…

…который я намерен представить до летних каникул.

Этот законопроект подводит меня к идее схем DB на сумму 1,2 триллиона фунтов стерлингов и невероятно важной роли, которую эти схемы должны играть.

Мы знаем, что рынок уже внедряет инновации. 

Отсюда наше обязательство законодательно закрепить постоянный режим для Суперфондов.

Сегодняшний профицит в размере 160 млрд фунтов стерлингов — это хорошая «проблема».

Бесконечно предпочтительнее предыдущей проблемы: перманентного дефицита. 

Избыточная гибкость позволит более хорошо финансируемым схемам DB вернуть ресурсы бизнесу и участникам схем.

Там, где это безопасно.

И где попечители согласны. 

Они находятся в наилучшем положении, чтобы определить, совместно с работодателями, надлежащее использование любого излишка в своей схеме.

Кстати, некоторые, возможно, захотят изучить положение членов с неиндексированными накоплениями до 1997 года при рассмотрении вопроса об использовании любого излишка.   

Я с нетерпением жду возможности поделиться с вами более подробной информацией в ответе на нашу консультацию по вариантам схем DB этой весной. 

Мы также рассматриваем предложения, которые позволят Фонду пенсионной защиты более гибко сокращать сборы, взимаемые им с пенсионных схем, когда это не требуется.

Я понимаю, что все это может показаться... чем-то большим.

Особенно с учетом более масштабных изменений — приборных панелей и всего остального. 

Существуют ограничения на возможности любой организации по выполнению поставленных задач. 

Я очень серьезно отношусь к этим ограничениям. 

Именно по этой причине не все, что можно было бы урегулировать законодательно, будет урегулировано в предстоящем законопроекте. 

И мы обязаны предоставить вам четкую дорожную карту того, как эти изменения будут сочетаться друг с другом.

Теперь я хочу закончить, рассмотрев общую картину, прежде чем мои рассуждения об ограничениях возможностей исчерпают вашу способность притворяться заинтересованным. 

Полезно рассмотреть, как изменилась «пенсионная проблема».

Не за последние месяцы, на которые слишком часто делается акцент, а за последние десятилетия. 

Вот несколько упрощенный, но все же полезный взгляд:

Пенсионная проблема 1990-х годов была такой: 

Как нам управлять пенсионными программами и регулировать их, чтобы справиться с опасностью банкротства некоторых работодателей, в результате чего сотрудники останутся без обещанных им пенсий?

Это проблема регулирования, и совсем недавно большая доля удачи помогла решить ее.

Проблема 2000-х была иной:

Как нам справиться с катастрофой, когда огромное количество людей больше не создают пенсионных сбережений, не говоря уже о каких-либо твердых пенсионных обещаниях? 

И снова политика дала ответ в виде автоматической регистрации. 

В обоих случаях решения были найдены, и это должно придать нам уверенности в решении наших сегодняшних задач. 

Но в обоих случаях нам потребовалось слишком много времени, чтобы их найти. 

Инновации перед лицом хронической проблемы, а не кризиса, – дело непростое… 

…для политиков или всех, кто работает в этой области 

В чем сегодняшняя проблема?

По общему мнению, достаточно лишь сказать «достаточно» ввиду недостаточности сбережений. 

Согласен, уровень вклада — это проблема, но я бы поставил проблему немного иначе. 

Сегодняшняя проблема заключается в том, как обеспечить более высокую доходность для вкладчиков, чтобы они могли иметь достойный уровень жизни на пенсии, не требуя от них ничего сверх необходимого здесь и сейчас. 

Или попросить их стать экспертом по пенсионному обеспечению — это ваша работа.

Получение максимально выгодных условий для вкладчиков является приоритетом любой более широкой дискуссии об уровнях сбережений.

Вот почему первый этап пересмотра пенсионной системы, посвященный ландшафту, и законопроект о пенсиях, который поможет сократить издержки в системе и поставить проедание на более прочную основу, должны предшествовать второму этапу, посвященному адекватности. 

Ущерб, наносимый низкой доходностью, в том числе в период проедания, может показаться менее двусмысленным и катастрофичным, чем риск невыполненных обещаний в стиле Максвелла...

…но было бы ошибкой недооценивать его влияние на вкладчиков, которое в некоторых случаях может быть столь же значительным.

Вот такой сегодня вопрос экзамена.

Мы добиваемся значительного прогресса.

И я с нетерпением жду ответа на него…

…со всеми вами в предстоящие месяцы и годы.

Большое спасибо